每月專欄
2015-03-05
方力寬：股票投資人不再缺「金」
中國大陸於2013年7月29日，正式推出了第一檔黃金ETF之後，亞洲主要股市至3月初為止，只剩台灣尚未推出黃金ETF，台灣投資人仍舊只能在銀行與銀樓進行黃金交易，忍受不活絡、不連續的交易型態。累積至2014年底，中國大陸共推出了4檔黃金ETF，而綜觀亞洲主要證券市場，韓國、日本、印度、香港、泰國以及澳洲，處處金閃閃，都有數檔黃金ETF或是其他貴金屬ETF可供投資人參與交易，好不熱鬧！還好，預計第二季初，台灣也將正式閃亮，迎接臺灣證券交易所掛牌上市的首檔黃金ETF，晉身另類ETF交易市場，開啟名符其實的金羊年，提供台灣民眾更多元、更豐富的投資交易標的！
不過，台灣即將推出的黃金ETF，實際應稱作「黃金期貨ETF」，乃是屬期貨信託基金管理辦法架構下所稱的「期貨ETF」範疇，因此，與國際間所謂黃金ETF是指「實體黃金ETF」有些許結構上的差異。黃金期貨ETF乃是操作黃金期貨，而實體黃金ETF則是操作實體黃金。但是，這倒不是亞洲地區唯一的黃金期貨ETF，韓國掛牌的黃金與白銀ETF，也都是以期貨為成分，便是另一例(韓國暫沒有實體黃金ETF)。
另一方面，傳統的黃金存摺或是銀樓黃金交易來說，投資人只能先買後賣，黃金期貨ETF則不一樣，黃金期貨ETF可從事融資融券交易，因此，對於看跌金價的的投資人來說，可融券放空黃金期貨ETF，看好金價的投資人，也可融資買進，擴大槓桿成分。多空皆宜，好靈活！
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黃金期貨ETF ，持有期貨、卻無槓桿？
台灣即將推出的該檔黃金期貨ETF，乃是採取無槓桿的方式進行設計，也因此雖然名稱上冠有期貨字樣，卻無期貨的槓桿效果；它只是持有黃金期貨，透過黃金期貨與國際金價高度連動的特性，提供投資人貼近國際金價起伏的報酬，並不會倍數放大該報酬。黃金期貨ETF之所以可以持有期貨、卻沒有期貨的槓桿效果，是因為黃金期貨ETF只是將投資人申購該ETF的資金，取用部分金額作為期貨原始保證金，用以買入期貨契約價值與投資人總申購金額相當的黃金期貨，因此達成「操作期貨、卻沒有期貨槓桿效果」的結果。
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不過，台灣即將推出的黃金ETF，實際應稱作「黃金期貨ETF」，乃是屬期貨信託基金管理辦法架構下所稱的「期貨ETF」範疇，因此，與國際間所謂黃金ETF是指「實體黃金ETF」有些許結構上的差異。黃金期貨ETF乃是操作黃金期貨，而實體黃金ETF則是操作實體黃金。但是，這倒不是亞洲地區唯一的黃金期貨ETF，韓國掛牌的黃金與白銀ETF，也都是以期貨為成分，便是另一例(韓國暫沒有實體黃金ETF)。
台灣黃金投資人，向無奈說掰掰！
以台灣民眾傳統的黃金交易來說，在過去，台灣投資人要參與黃金行情的起伏，只能夠透過黃金存摺或是銀樓，依照牌告價交易，頗不划算，在沒有其他黃金交易方式可供選擇之下，也只好承受。而此次台灣即將推出的黃金期貨ETF，也就是希望打破這樣的現況，提供想要參與黃金行情起伏的投資人，更好的參與管道。另一方面，傳統的黃金存摺或是銀樓黃金交易來說，投資人只能先買後賣，黃金期貨ETF則不一樣，黃金期貨ETF可從事融資融券交易，因此，對於看跌金價的的投資人來說，可融券放空黃金期貨ETF，看好金價的投資人，也可融資買進，擴大槓桿成分。多空皆宜，好靈活！
黃金期貨ETF ，持有期貨、卻無槓桿？
兩大特性：期貨指數、外匯風險
黃金期貨ETF操作的是黃金期貨，因此該ETF所追蹤的指數，也將是黃金期貨所編製而成的黃金期貨指數，無法追蹤黃金現貨指數，所以，投資人未來評判黃金期貨ETF的追蹤效果，必須以黃金期貨指數與黃金期貨ETF的績效表現進行比較，不能拿黃金現貨的表現與黃金期貨ETF進行比較，以免失真。同時，黃金期貨ETF操作的黃金期貨，將是海外期貨，必須持有美元，存入美元保證金帳戶，才能夠進行交易，再加計因應期貨行情變動以及保證金調高的可能變化，還須額外持有較多的美元超額保證金，因此黃金期貨ETF的資產結構中，勢必相當比例的美元部位，使得黃金期貨ETF存在匯率風險。如果台幣貶值，則美元部位增值，黃金期貨ETF的淨值會受惠，在其他條件不變下，淨值將會上漲；若台幣升值，則美元部位減值，淨值將會下跌，此部分是投資人必須注意的。
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