每月專欄
2024-06-05
李全順 : 2024 - 6月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【歐元區2024上半年宏觀經濟總結與下半年預測】
歐元區2024上半年宏觀經濟總結與下半年預測
6月5日，歐元區發布經濟數據，4月PPI同比下降5.7%，預期下降5.30%；4月PPI環比下降1%，預期下降0.4%。PPI為通膨領先指標，歐元區通膨持續降溫，有益經濟復甦。歐元區5月服務業PMI終值為53.2，預期53.3，前值53.3。綜合PMI終值為52.2，預期52.3，前值52.3。
2024上半年，歐元區經濟顯示出復甦跡象，但增長動力依然疲弱，通膨壓力有所緩解但仍需關注。以下是對2024上半年經濟表現的詳細分析，以及對下半年前景的預測。
2024上半年，歐元區經濟增長主要受到淨出口和服務消費的推動。根據歐盟統計局的數據，歐元區第一季度GDP同比初值增長0.4%，環比增長0.3%，這一數據顯示歐元區成功擺脫了技術性衰退。2023年第四季度，歐元區GDP環比增長被下修至-0.1%，結合第三季度的-0.1%，表明歐元區在去年下半年經歷了技術性衰退。經濟增長數據超出預期，顯示出歐元區經濟活動的回暖，但增長速度仍然緩慢且疲弱。
通膨方面，2024年4月歐元區CPI消費者物價指數同比增長2.4%，與預期和前值一致，表明歐元區在控制通膨方面取得了一定的成效。然而，核心CPI同比增長2.7%，略高於預期但低於前值，顯示出核心通膨壓力仍然存在。這些數據顯示，通膨的控制需要持續的努力，特別是在面對全球經濟和地緣政治不確定性的背景下。
貨幣政策方面，歐洲央行在2024年上半年採取了謹慎的立場。儘管市場對降息的預期有所升溫，歐洲央行行長拉加德強調，不會預設固定的利率路徑，將根據更多的經濟數據和全球市場的變化靈活調整政策。這種謹慎的態度反映出央行在平衡經濟增長和通膨控制之間的挑戰。
經濟景氣指數顯示出企業和消費者對經濟前景的信心有所減弱。2024年4月，歐盟委員會公佈的歐元區經濟景氣指數按月輕微下跌0.6點至95.6，低於市場預期的96.7。工業和服務業景氣指數均有下跌，尤其是工業景氣指數降幅尤為明顯，從前值的-8.8下降至-10.5。這些數據表明，儘管GDP數據顯示出復甦跡象，但企業和消費者對經濟前景的信心仍然較弱。
歐元區內部經濟復甦存在明顯的分化。西班牙和意大利的經濟增速高於德國和法國，這主要得益於南歐國家在削減企業稅、推進勞動力市場改革和減少債務方面的努力。德國和法國的經濟增速雖然也超出預期，但德國面臨的挑戰依然大於法國，特別是在全球需求不穩和供應鏈問題的背景下。德國作為歐元區最大的經濟體，其經濟表現受到全球需求變化和內部結構性問題的影響。儘管服務業表現強勁，但製造業增長依然低迷，這對德國經濟的整體復甦構成了挑戰。法國的經濟增長主要受到內需的支持，特別是消費者支出和出口的改善。然而，德國的結構性問題，包括勞動力市場僵化和生產力增長緩慢，仍將繼續對經濟增長構成阻礙。
國際政治經濟形勢的不確定性對歐元區經濟造成了額外的壓力。中美貿易政策變動、俄烏衝突持續升級、中東地區的不穩定以及美聯儲的貨幣政策變化，都可能對歐元區經濟產生負面影響。這些外部因素增加了歐元區經濟復甦的難度，要求政策制定者在制定經濟政策時更加謹慎和靈活。
展望2024下半年，歐元區經濟增長預計將保持溫和復甦的態勢，但仍面臨諸多挑戰。首先，國際政治經濟形勢的不確定性將繼續對經濟增長構成壓力。中美貿易緊張局勢、俄烏衝突的持續和其他地緣政治風險，可能會對歐元區的出口和投資環境產生負面影響。
其次，內部結構性問題將繼續拖累經濟增長。勞動力市場僵化、生產力增長緩慢和高企的債務水平，都是歐元區經濟面臨的長期挑戰。這些問題需要通過結構性改革來解決，否則將限制經濟的增長潛力。
通膨方面，隨著通膨壓力的逐步緩解，市場普遍預期歐洲央行可能在下半年進行降息。根據市場預期，歐洲央行最早可能在2024年6月開始降息，這將有助於降低企業和消費者的融資成本，支持經濟增長。然而，降息的具體時機和幅度將取決於未來的經濟數據，特別是通膨和經濟增長的進一步走勢。
儘管市場對降息充滿期待，但政策制定者和部分專家仍對降息持謹慎態度。他們認為，通膨環境的不確定性以及匯率波動對通膨的影響，可能會使歐洲央行在降息決策上更加謹慎。特別是當大宗商品價格上漲推動全球通膨上升時，歐洲央行需要權衡降息對通膨預期的影響，以防止通膨再次抬頭。
總體而言，2024年下半年，歐元區經濟將在不確定性中尋求穩定與增長。歐洲央行的貨幣政策決策將在很大程度上影響經濟走勢和市場預期。面對全球經濟環境和政治壓力，歐洲央行需要保持靈活和前瞻，以確保經濟的穩定和持續增長。企業、投資者和消費者都需要在這一過程中積極應對，調整策略以應對市場變化，抓住機遇，應對挑戰。
在支持經濟增長和控制通膨之間尋找平衡將是政策制定者面臨的主要挑戰。歐洲央行的政策決策將對歐元區乃至全球經濟產生深遠影響。對於投資者而言，理解歐洲央行的政策動向和經濟數據的變化，將是把握市場機會和規避風險的關鍵。同時，歐洲央行也需要準備好應對可能的經濟波動，確保其政策能夠支持經濟的穩定增長和通膨目標的實現。
政策制定者需要在支持經濟增長和控制通膨之間尋找平衡。歐洲央行的政策決策將對歐元區乃至全球經濟產生深遠影響。對於投資者而言，理解歐洲央行的政策動向和經濟數據的變化，將是把握市場機會和規避風險的關鍵。同時，歐洲央行也需要準備好應對可能的經濟波動，確保其政策能夠支持經濟的穩定增長和通膨目標的實現。
2024下半年，歐元區經濟將面臨多重挑戰和機遇。首先，全球經濟環境的變化對歐元區的經濟前景至關重要。特別是中美貿易政策的變化、俄烏衝突的進一步發展以及中東地區的動盪，這些因素都可能對歐元區的出口和投資產生重大影響。其次，歐元區內部的結構性問題，例如，勞動力市場僵化、生產力增長緩慢和高企的債務水平，仍將對歐元區經濟增長構成挑戰。
通膨方面，預計通膨壓力將繼續緩解，但歐洲央行需要密切關注通膨預期的變化。特別是在全球大宗商品價格波動和供應鏈問題的影響下，通膨可能會出現反復。歐洲央行在制定貨幣政策時需要權衡這些因素，確保通膨控制在合理範圍內。
總體而言，2024下半年，歐元區經濟將在不確定性中尋求穩定與增長。歐洲央行的貨幣政策決策將在很大程度上影響經濟走勢和市場預期。面對全球經濟環境和政治壓力，歐洲央行需要保持靈活和前瞻，以確保經濟的穩定和持續增長。企業、投資者和消費者都需要在這一過程中積極應對，調整策略以應對市場變化，抓住機遇，應對挑戰。在支持經濟增長和控制通膨之間尋找平衡將是政策制定者面臨的主要挑戰。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
6月5日，歐元區發布經濟數據，4月PPI同比下降5.7%，預期下降5.30%；4月PPI環比下降1%，預期下降0.4%。PPI為通膨領先指標，歐元區通膨持續降溫，有益經濟復甦。歐元區5月服務業PMI終值為53.2，預期53.3，前值53.3。綜合PMI終值為52.2，預期52.3，前值52.3。
2024上半年，歐元區經濟顯示出復甦跡象，但增長動力依然疲弱，通膨壓力有所緩解但仍需關注。以下是對2024上半年經濟表現的詳細分析，以及對下半年前景的預測。
2024上半年，歐元區經濟增長主要受到淨出口和服務消費的推動。根據歐盟統計局的數據，歐元區第一季度GDP同比初值增長0.4%，環比增長0.3%，這一數據顯示歐元區成功擺脫了技術性衰退。2023年第四季度，歐元區GDP環比增長被下修至-0.1%，結合第三季度的-0.1%，表明歐元區在去年下半年經歷了技術性衰退。經濟增長數據超出預期，顯示出歐元區經濟活動的回暖，但增長速度仍然緩慢且疲弱。
通膨方面，2024年4月歐元區CPI消費者物價指數同比增長2.4%，與預期和前值一致，表明歐元區在控制通膨方面取得了一定的成效。然而，核心CPI同比增長2.7%，略高於預期但低於前值，顯示出核心通膨壓力仍然存在。這些數據顯示，通膨的控制需要持續的努力，特別是在面對全球經濟和地緣政治不確定性的背景下。
貨幣政策方面，歐洲央行在2024年上半年採取了謹慎的立場。儘管市場對降息的預期有所升溫，歐洲央行行長拉加德強調，不會預設固定的利率路徑，將根據更多的經濟數據和全球市場的變化靈活調整政策。這種謹慎的態度反映出央行在平衡經濟增長和通膨控制之間的挑戰。
經濟景氣指數顯示出企業和消費者對經濟前景的信心有所減弱。2024年4月，歐盟委員會公佈的歐元區經濟景氣指數按月輕微下跌0.6點至95.6，低於市場預期的96.7。工業和服務業景氣指數均有下跌，尤其是工業景氣指數降幅尤為明顯，從前值的-8.8下降至-10.5。這些數據表明，儘管GDP數據顯示出復甦跡象，但企業和消費者對經濟前景的信心仍然較弱。
歐元區內部經濟復甦存在明顯的分化。西班牙和意大利的經濟增速高於德國和法國，這主要得益於南歐國家在削減企業稅、推進勞動力市場改革和減少債務方面的努力。德國和法國的經濟增速雖然也超出預期，但德國面臨的挑戰依然大於法國，特別是在全球需求不穩和供應鏈問題的背景下。德國作為歐元區最大的經濟體，其經濟表現受到全球需求變化和內部結構性問題的影響。儘管服務業表現強勁，但製造業增長依然低迷，這對德國經濟的整體復甦構成了挑戰。法國的經濟增長主要受到內需的支持，特別是消費者支出和出口的改善。然而，德國的結構性問題，包括勞動力市場僵化和生產力增長緩慢，仍將繼續對經濟增長構成阻礙。
國際政治經濟形勢的不確定性對歐元區經濟造成了額外的壓力。中美貿易政策變動、俄烏衝突持續升級、中東地區的不穩定以及美聯儲的貨幣政策變化，都可能對歐元區經濟產生負面影響。這些外部因素增加了歐元區經濟復甦的難度，要求政策制定者在制定經濟政策時更加謹慎和靈活。
展望2024下半年，歐元區經濟增長預計將保持溫和復甦的態勢，但仍面臨諸多挑戰。首先，國際政治經濟形勢的不確定性將繼續對經濟增長構成壓力。中美貿易緊張局勢、俄烏衝突的持續和其他地緣政治風險，可能會對歐元區的出口和投資環境產生負面影響。
其次，內部結構性問題將繼續拖累經濟增長。勞動力市場僵化、生產力增長緩慢和高企的債務水平，都是歐元區經濟面臨的長期挑戰。這些問題需要通過結構性改革來解決，否則將限制經濟的增長潛力。
通膨方面，隨著通膨壓力的逐步緩解，市場普遍預期歐洲央行可能在下半年進行降息。根據市場預期，歐洲央行最早可能在2024年6月開始降息，這將有助於降低企業和消費者的融資成本，支持經濟增長。然而，降息的具體時機和幅度將取決於未來的經濟數據，特別是通膨和經濟增長的進一步走勢。
儘管市場對降息充滿期待，但政策制定者和部分專家仍對降息持謹慎態度。他們認為，通膨環境的不確定性以及匯率波動對通膨的影響，可能會使歐洲央行在降息決策上更加謹慎。特別是當大宗商品價格上漲推動全球通膨上升時，歐洲央行需要權衡降息對通膨預期的影響，以防止通膨再次抬頭。
總體而言，2024年下半年，歐元區經濟將在不確定性中尋求穩定與增長。歐洲央行的貨幣政策決策將在很大程度上影響經濟走勢和市場預期。面對全球經濟環境和政治壓力，歐洲央行需要保持靈活和前瞻，以確保經濟的穩定和持續增長。企業、投資者和消費者都需要在這一過程中積極應對，調整策略以應對市場變化，抓住機遇，應對挑戰。
在支持經濟增長和控制通膨之間尋找平衡將是政策制定者面臨的主要挑戰。歐洲央行的政策決策將對歐元區乃至全球經濟產生深遠影響。對於投資者而言，理解歐洲央行的政策動向和經濟數據的變化，將是把握市場機會和規避風險的關鍵。同時，歐洲央行也需要準備好應對可能的經濟波動，確保其政策能夠支持經濟的穩定增長和通膨目標的實現。
政策制定者需要在支持經濟增長和控制通膨之間尋找平衡。歐洲央行的政策決策將對歐元區乃至全球經濟產生深遠影響。對於投資者而言，理解歐洲央行的政策動向和經濟數據的變化，將是把握市場機會和規避風險的關鍵。同時，歐洲央行也需要準備好應對可能的經濟波動，確保其政策能夠支持經濟的穩定增長和通膨目標的實現。
2024下半年，歐元區經濟將面臨多重挑戰和機遇。首先，全球經濟環境的變化對歐元區的經濟前景至關重要。特別是中美貿易政策的變化、俄烏衝突的進一步發展以及中東地區的動盪，這些因素都可能對歐元區的出口和投資產生重大影響。其次，歐元區內部的結構性問題，例如，勞動力市場僵化、生產力增長緩慢和高企的債務水平，仍將對歐元區經濟增長構成挑戰。
通膨方面，預計通膨壓力將繼續緩解，但歐洲央行需要密切關注通膨預期的變化。特別是在全球大宗商品價格波動和供應鏈問題的影響下，通膨可能會出現反復。歐洲央行在制定貨幣政策時需要權衡這些因素，確保通膨控制在合理範圍內。
總體而言，2024下半年，歐元區經濟將在不確定性中尋求穩定與增長。歐洲央行的貨幣政策決策將在很大程度上影響經濟走勢和市場預期。面對全球經濟環境和政治壓力，歐洲央行需要保持靈活和前瞻，以確保經濟的穩定和持續增長。企業、投資者和消費者都需要在這一過程中積極應對，調整策略以應對市場變化，抓住機遇，應對挑戰。在支持經濟增長和控制通膨之間尋找平衡將是政策制定者面臨的主要挑戰。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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