每月專欄
2023-10-11
李全順 : 2023-10月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【日本央行將對匯價進行干預 YCC計畫不排除年底前退場】
日本央行將對匯價進行干預 YCC計畫不排除年底前退場
日本財務大臣鈴木俊一表示，日本將『…在不排除任何選擇的情況下…』對日元匯價的過度波動採取適當措施，令市場對日本干預日元的可能性保持警惕。鈴木表示他不會就日本政府是否在隔夜干預匯率市場以支撐日元發表評論。
日元匯率應該在市場的推動下穩定波動，反映基本面，而大幅波動是不可取的。日本政府正在密切關注市場的發展，準備對過度波動採取必要行動，但不排除任何選擇。在跌破1美元兌150日元的重要心理關口後，日元週二隔夜大幅走強，導致一些市場參與者認為，日本政府方已出手干預，以支撐日元。
此外，日本財務省財務高官神田真人表示當局正在考慮各種因素，包括隱含波動率，以確定日元的波動是否過大。如果匯率在一天或一周內波動過大，就會被判定為過度波動，即使情況並非如此，如果看到單邊走勢在一段時間內累積成非常大的波動，那也是過度波動。神田真人拒絕評論隔夜日元走勢是否過度。
神田表示他本週三晚些時候會見了日本首相岸田文雄，就總體經濟問題進行了討論，這表明日本政府對日元疲軟的擔憂日益加劇。神田拒絕透露他是否與日本首相討論了日元疲軟的問題，但在會後對記者表示，任何干預都將針對波動性，而非日元水準。他補充稱，日本是按照與G7和G20合作夥伴達成的協議行事的，其中包括對匯率過度波動不受歡迎的立場的承諾。
由於投資人面臨美國將在更長時間內維持高利率的前景，而日本央行仍堅持超低利率政策，日本當局在對抗日元持續貶值方面面臨新的壓力。美國30年期國債收益率日內上漲6.3個基點至日內高點5.0%，為2007年8月以來最高水準。日本20年期國債收益率漲至1.58%，為2013年12月以來最高水準。
此前，日本政府於去年9月和10月干預日元，當時日元跌至1美元兌151.94日元的32年低點。如今，日本政府正計畫編制一份補充預算，以採取新的措施，以緩解不斷上升的通膨帶來的衝擊，其中包括對民眾電費的補貼。市場分析人士表示，任何遏制日元下跌的努力都將與政府控制通膨壓力的重點相吻合。
全球資管巨頭—太平洋投資管理公司(Pimco)公開表示如果事實證明物價上升情況比預期更加頑固，日本央行可能在年底前取消其收益率曲線控制(YCC)計畫。如果資料顯示，通膨可能持續高於日本央行目前的預估，日本央行極有可能在今年底或明年年初取消YCC，日本央行還可能在明年初將短期政策利率提高到0%。
因為日本國內通膨和美債收益率飆升令交易商押注，日本央行將儘早做出政策轉變，日本國債面臨巨大的拋售壓力。作為YCC目標的10年期日本國債收益率本周驟升至0.805%的10年高點，反映出投資人越來越預期日本可能不得不加入美國和澳大利亞等國升息的行列。
日本央行行長植田和男九月在接受《讀賣新聞》採訪時暗示日本央行可能結束負利率，以及可能的改變日期。日本央行可能在年底前獲得足夠的資料，以決定是否可以結束負利率。『一旦我們確信能看到日本通膨持續上升，同時還伴隨著工資增長，日本央行就可以採取多種選擇。如果我們判斷，即使結束負利率，日本也能實現其通膨目標，我們就會這麼做』。德意志銀行(Deutsche Bank)預計日本央行的YCC政策將於今年10月結束。德銀此前預測YCC的結束時間為2024年4月。
市場分析人士認為，持續寬鬆的貨幣政策加劇了日元貶值，增加了民眾和企業的生存壓力；另一方面，貨幣政策收緊後，可能會刺破日本的股市泡沫，引發恐慌情緒。此外，如果YCC政策取消，將導致國債長期利率變化，企業的利潤和投資有承壓風險，恐對日本經濟造成負面影響。日本央行如何處理好這些結構性矛盾，可能會成為左右日本經濟前景的重要因素。
日本2023年上半年經濟數據表現強勁，但日本經濟依舊存在大量結構性矛盾。日本央行為確保物價穩定維持貨幣寬鬆，容忍長期通膨預期上升，推動了日元貶值，給民眾生活和消費預期造成了直接影響；貿易逆差短期內恐難好轉，對日本經濟增長的副作用仍將持續。日本經濟存在的結構性矛盾並未解決，民眾生活和企業生存仍面臨壓力，內外因素交織仍可能拖累復甦進程。總體來說，日本未來經濟形勢仍相當嚴峻，復甦前景難言樂觀。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
日本財務大臣鈴木俊一表示，日本將『…在不排除任何選擇的情況下…』對日元匯價的過度波動採取適當措施，令市場對日本干預日元的可能性保持警惕。鈴木表示他不會就日本政府是否在隔夜干預匯率市場以支撐日元發表評論。
日元匯率應該在市場的推動下穩定波動，反映基本面，而大幅波動是不可取的。日本政府正在密切關注市場的發展，準備對過度波動採取必要行動，但不排除任何選擇。在跌破1美元兌150日元的重要心理關口後，日元週二隔夜大幅走強，導致一些市場參與者認為，日本政府方已出手干預，以支撐日元。
此外，日本財務省財務高官神田真人表示當局正在考慮各種因素，包括隱含波動率，以確定日元的波動是否過大。如果匯率在一天或一周內波動過大，就會被判定為過度波動，即使情況並非如此，如果看到單邊走勢在一段時間內累積成非常大的波動，那也是過度波動。神田真人拒絕評論隔夜日元走勢是否過度。
神田表示他本週三晚些時候會見了日本首相岸田文雄，就總體經濟問題進行了討論，這表明日本政府對日元疲軟的擔憂日益加劇。神田拒絕透露他是否與日本首相討論了日元疲軟的問題，但在會後對記者表示，任何干預都將針對波動性，而非日元水準。他補充稱，日本是按照與G7和G20合作夥伴達成的協議行事的，其中包括對匯率過度波動不受歡迎的立場的承諾。
由於投資人面臨美國將在更長時間內維持高利率的前景，而日本央行仍堅持超低利率政策，日本當局在對抗日元持續貶值方面面臨新的壓力。美國30年期國債收益率日內上漲6.3個基點至日內高點5.0%，為2007年8月以來最高水準。日本20年期國債收益率漲至1.58%，為2013年12月以來最高水準。
此前，日本政府於去年9月和10月干預日元，當時日元跌至1美元兌151.94日元的32年低點。如今，日本政府正計畫編制一份補充預算，以採取新的措施，以緩解不斷上升的通膨帶來的衝擊，其中包括對民眾電費的補貼。市場分析人士表示，任何遏制日元下跌的努力都將與政府控制通膨壓力的重點相吻合。
全球資管巨頭—太平洋投資管理公司(Pimco)公開表示如果事實證明物價上升情況比預期更加頑固，日本央行可能在年底前取消其收益率曲線控制(YCC)計畫。如果資料顯示，通膨可能持續高於日本央行目前的預估，日本央行極有可能在今年底或明年年初取消YCC，日本央行還可能在明年初將短期政策利率提高到0%。
因為日本國內通膨和美債收益率飆升令交易商押注，日本央行將儘早做出政策轉變，日本國債面臨巨大的拋售壓力。作為YCC目標的10年期日本國債收益率本周驟升至0.805%的10年高點，反映出投資人越來越預期日本可能不得不加入美國和澳大利亞等國升息的行列。
日本央行行長植田和男九月在接受《讀賣新聞》採訪時暗示日本央行可能結束負利率，以及可能的改變日期。日本央行可能在年底前獲得足夠的資料，以決定是否可以結束負利率。『一旦我們確信能看到日本通膨持續上升，同時還伴隨著工資增長，日本央行就可以採取多種選擇。如果我們判斷，即使結束負利率，日本也能實現其通膨目標，我們就會這麼做』。德意志銀行(Deutsche Bank)預計日本央行的YCC政策將於今年10月結束。德銀此前預測YCC的結束時間為2024年4月。
市場分析人士認為，持續寬鬆的貨幣政策加劇了日元貶值，增加了民眾和企業的生存壓力；另一方面，貨幣政策收緊後，可能會刺破日本的股市泡沫，引發恐慌情緒。此外，如果YCC政策取消，將導致國債長期利率變化，企業的利潤和投資有承壓風險，恐對日本經濟造成負面影響。日本央行如何處理好這些結構性矛盾，可能會成為左右日本經濟前景的重要因素。
日本2023年上半年經濟數據表現強勁，但日本經濟依舊存在大量結構性矛盾。日本央行為確保物價穩定維持貨幣寬鬆，容忍長期通膨預期上升，推動了日元貶值，給民眾生活和消費預期造成了直接影響；貿易逆差短期內恐難好轉，對日本經濟增長的副作用仍將持續。日本經濟存在的結構性矛盾並未解決，民眾生活和企業生存仍面臨壓力，內外因素交織仍可能拖累復甦進程。總體來說，日本未來經濟形勢仍相當嚴峻，復甦前景難言樂觀。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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