每月專欄
2025-05-26
李全順 : 2025 - 5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【油市回暖映貿易解凍氣象新 產需轉折見全球博弈局勢變 】
油市回暖映貿易解凍氣象新 產需轉折見全球博弈局勢變
5月8日，國際原油價格大幅走高。紐約商業交易所6月原油期貨上漲1.84美元，漲幅3.2%，收於每桶59.91美元；倫敦布蘭特近月原油期貨則上漲1.72美元，漲幅2.8%，報每桶62.84美元。油價攀升主要受到市場對全球貿易緊張局勢將緩解的樂觀預期所帶動。
當天，美國總統川普與英國首相基爾·斯塔默共同宣布達成一項突破性協議。根據協議，美方將維持對來自英國的進口商品課徵10%的關稅，而英方則同意將對美國商品的平均關稅稅率從5.1%調降至1.8%，並提供更大的市場准入空間。此外，美國財政部長斯科特·貝森特預計將於5月10日赴瑞士，與中國最高經濟官員進行會談，商討中美貿易關係，進一步提振了市場信心。
美國能源部於5月7日公布的數據顯示，截至5月2日當週，美國商業原油庫存較前一週減少200萬桶，降至4億3,840萬桶，低於過去五年同期平均水準約7%。汽油庫存則增加20萬桶，達2億2,570萬桶，仍較同期均值低3%；蒸餾油庫存減少110萬桶，至1億零670萬桶，年減幅達13%。
煉油活動方面，當週美國煉油廠日均加工原油1,610萬桶，略低於前週，但煉廠產能利用率由88.6%升至89%。汽油與蒸餾油的日均產量分別增加至970萬桶與470萬桶，顯示煉廠運轉效率小幅提升。
原油進口方面，當週美國日均進口量為600萬桶，較前週增加55.7萬桶；但四週平均值為580萬桶，較去年同期下滑13.3%。汽油的日均進口量為76.5萬桶，蒸餾油則為11.7萬桶。相較之下，當週汽油日均需求為871.7萬桶，較前週的909.8萬桶減少，也略低於去年同期的879.7萬桶。
作為需求的另一指標，上週美國油品總日均供應量增加72萬桶，達1,980萬桶。四週平均日供應量亦為1,980萬桶，較去年同期略減0.6%。其中，汽油供應量年增3.5%，達890萬桶；蒸餾油增3.1%，達370萬桶；航空燃油增幅最顯著，年增16.4%，達185.7萬桶，反映航空與交通用油需求顯著增強。
在原油產量方面，當週美國日均產量由前週的1,346.7萬桶下滑10萬桶，至1,336.7萬桶。能源部預測，2025年美國原油日均產量將增加20萬桶，達到1,340萬桶；2026年則可望進一步升至1,350萬桶。
阿拉斯加原油產量也出現轉折。能源部預估2026年阿拉斯加產量將回升至43.8萬桶，較目前水準增加1.6萬桶，結束長年下滑趨勢。1988年阿拉斯加曾達到日產200萬桶的高峰，但隨著油田枯竭、開發成本上升與土地限制，產量長期萎縮。
出口方面，美國原油日均出口量由前週的412.1萬桶降至400.6萬桶。主要進口來源國依序為：加拿大383.4萬桶、墨西哥38.4萬桶、伊拉克22.9萬桶、哥倫比亞16.4萬桶、沙烏地阿拉伯16萬桶、厄瓜多15.6萬桶、委內瑞拉14.4萬桶、巴西8.6萬桶、奈及利亞8.3萬桶與利比亞2.9萬桶。
根據能源部最新月報，2025年全球石油需求將增加約100萬桶/日，2026年增幅為90萬桶/日。不過，由於供應增長速度更快，預期將導致全球油市庫存回升。2025年第二季平均每日庫存將增加50萬桶，至第四季增至70萬桶，全年度平均每日增加40萬桶，2026年則進一步攀升至80萬桶/日。
美國國內石油需求預估將於2025年增至2,050萬桶/日，2026年則略降至2,040萬桶/日。亞洲新興市場仍為需求成長主力，其中印度預估2025年將增加20萬桶，2026年再增30萬桶，中國則連續兩年年增20萬桶，主要受到交通與工業燃料需求推動。
供應方面，全球液體燃料產量在2025年與2026年分別增加130萬與140萬桶/日，成長主要來自非OPEC+國家的增產。OPEC+則預估在2025年產量僅小幅增加10萬桶/日，2026年增幅擴大至60萬桶/日，反映該組織將逐步結束2024年140萬桶/日的減產政策。相對地，非OPEC+國家在2025年預期增加120萬桶/日，2026年再增60萬桶/日，進一步改變全球油市供需格局。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
5月8日，國際原油價格大幅走高。紐約商業交易所6月原油期貨上漲1.84美元，漲幅3.2%，收於每桶59.91美元；倫敦布蘭特近月原油期貨則上漲1.72美元，漲幅2.8%，報每桶62.84美元。油價攀升主要受到市場對全球貿易緊張局勢將緩解的樂觀預期所帶動。
當天，美國總統川普與英國首相基爾·斯塔默共同宣布達成一項突破性協議。根據協議，美方將維持對來自英國的進口商品課徵10%的關稅，而英方則同意將對美國商品的平均關稅稅率從5.1%調降至1.8%，並提供更大的市場准入空間。此外，美國財政部長斯科特·貝森特預計將於5月10日赴瑞士，與中國最高經濟官員進行會談，商討中美貿易關係，進一步提振了市場信心。
美國能源部於5月7日公布的數據顯示，截至5月2日當週，美國商業原油庫存較前一週減少200萬桶，降至4億3,840萬桶，低於過去五年同期平均水準約7%。汽油庫存則增加20萬桶，達2億2,570萬桶，仍較同期均值低3%；蒸餾油庫存減少110萬桶，至1億零670萬桶，年減幅達13%。
煉油活動方面，當週美國煉油廠日均加工原油1,610萬桶，略低於前週，但煉廠產能利用率由88.6%升至89%。汽油與蒸餾油的日均產量分別增加至970萬桶與470萬桶，顯示煉廠運轉效率小幅提升。
原油進口方面，當週美國日均進口量為600萬桶，較前週增加55.7萬桶；但四週平均值為580萬桶，較去年同期下滑13.3%。汽油的日均進口量為76.5萬桶，蒸餾油則為11.7萬桶。相較之下，當週汽油日均需求為871.7萬桶，較前週的909.8萬桶減少，也略低於去年同期的879.7萬桶。
作為需求的另一指標，上週美國油品總日均供應量增加72萬桶，達1,980萬桶。四週平均日供應量亦為1,980萬桶，較去年同期略減0.6%。其中，汽油供應量年增3.5%，達890萬桶；蒸餾油增3.1%，達370萬桶；航空燃油增幅最顯著，年增16.4%，達185.7萬桶，反映航空與交通用油需求顯著增強。
在原油產量方面，當週美國日均產量由前週的1,346.7萬桶下滑10萬桶，至1,336.7萬桶。能源部預測，2025年美國原油日均產量將增加20萬桶，達到1,340萬桶；2026年則可望進一步升至1,350萬桶。
阿拉斯加原油產量也出現轉折。能源部預估2026年阿拉斯加產量將回升至43.8萬桶，較目前水準增加1.6萬桶，結束長年下滑趨勢。1988年阿拉斯加曾達到日產200萬桶的高峰，但隨著油田枯竭、開發成本上升與土地限制，產量長期萎縮。
出口方面，美國原油日均出口量由前週的412.1萬桶降至400.6萬桶。主要進口來源國依序為：加拿大383.4萬桶、墨西哥38.4萬桶、伊拉克22.9萬桶、哥倫比亞16.4萬桶、沙烏地阿拉伯16萬桶、厄瓜多15.6萬桶、委內瑞拉14.4萬桶、巴西8.6萬桶、奈及利亞8.3萬桶與利比亞2.9萬桶。
根據能源部最新月報，2025年全球石油需求將增加約100萬桶/日，2026年增幅為90萬桶/日。不過，由於供應增長速度更快，預期將導致全球油市庫存回升。2025年第二季平均每日庫存將增加50萬桶，至第四季增至70萬桶，全年度平均每日增加40萬桶，2026年則進一步攀升至80萬桶/日。
美國國內石油需求預估將於2025年增至2,050萬桶/日，2026年則略降至2,040萬桶/日。亞洲新興市場仍為需求成長主力，其中印度預估2025年將增加20萬桶，2026年再增30萬桶，中國則連續兩年年增20萬桶，主要受到交通與工業燃料需求推動。
供應方面，全球液體燃料產量在2025年與2026年分別增加130萬與140萬桶/日，成長主要來自非OPEC+國家的增產。OPEC+則預估在2025年產量僅小幅增加10萬桶/日，2026年增幅擴大至60萬桶/日，反映該組織將逐步結束2024年140萬桶/日的減產政策。相對地，非OPEC+國家在2025年預期增加120萬桶/日，2026年再增60萬桶/日，進一步改變全球油市供需格局。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
