每月專欄
2024-11-27
李全順 : 2024 - 11月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【靜候美國總統大選結果 金價持續高檔震盪盤堅】
靜候美國總統大選結果 金價持續高檔震盪盤堅
COMEX 12月黃金期貨11月5日收盤上漲7.1美元或0.3%至每盎司2,752.8美元，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金5日黃金持有量持平為888.63公噸。
World Bank世界銀行發布的商品市場報告顯示，市場預計在2025年至2026年間黃金需求將有所減弱，並認為2025年投資者應該更關注白銀的表現。金價今年頻創歷史新高，銀價也創下12年新高，今年以來兩者分別上漲了34%與39%。
報告指出，來自央行和珠寶業的需求佔全球黃金需求的約三分之二，由於金價創歷史新高，這些需求在預測期間可能會放緩。報告因此預估金價在2025年將小幅下跌1%，2026年再跌3%。雖然黃金明年可能表現較弱，但整體貴金屬市場仍被認為是安全的投資選擇。
2024年第四季，黃金的主要支撐來自於與俄烏持續軍事衝突、以巴衝突的中東相關的地緣政治風險，特別是與11月美國總統大選相關的不確定性。此外，中國強勁的零售需求市場和人民幣貶值風險，以及去美元化背景下央行的持續需求，都是推動黃金需求的重要因素。同時，包括美國在內的主要經濟體債務與GDP比率的上升，也為黃金價格提供了支援。
近年來，地緣政治風險持續上升，且不太可能在短期內減弱。政治兩極化、武裝衝突以及全球化對民族主義和選擇性聯盟的侵蝕，進一步加劇了經濟的不穩定性。地緣政治風險難以預測，但黃金對此類風險反應敏感。根據GPR地緣政治風險指數，每上漲100點，黃金價格便上漲約2.5%。
隨著地緣政治風險的升高，黃金在某些國家作為準投資資產的角色可能會受到抑制。然而，中國對金條和金幣的投資需求預計將保持強勁，而印度的黃金需求也有望增加，主要受益於良好的季風季節和穩健的經濟增長。
儘管FED預計通膨將下行，但達到2%的目標仍不太可能，因此黃金依然是一種具有吸引力的長期抗通脹工具。全球不斷增長的政府債務、地緣政治的不確定性以及不斷變化的全球化趨勢，預計將支持長期通膨。美國不斷上升的聯邦債務依然是中長期通脹的風險，而全球經濟碎片化則可能削弱發達國家的供應鏈，使資源配置更加低效。此外，綠色能源轉型以及為實現長期目標而爭奪原材料的競賽，也將加劇全球地緣政治的緊張局勢。中東、東歐以及東海和南海的緊張局勢依然嚴峻，且有進一步加劇的趨勢。
地緣政治緊張局勢的加劇，將對美元作為世界儲備貨幣的地位產生壓力，使得黃金成為更具吸引力的貨幣金屬。隨著全球分裂為東西方貿易集團，貿易碎片化的持續趨勢將挑戰以美元為中心的貨幣體系，促使央行在全球經濟政策不確定性上升的情況下，轉向黃金作為避風港。
作為避險資產，黃金能幫助央行多元化資產，以對抗風險。在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金能減少央行資產組合中的波動性，並對沖通膨風險。當通脹上升，貨幣購買力下降，黃金價格通常會上漲，持有黃金能幫助央行對沖通膨風險。此外，央行增加黃金儲備還能向市場傳遞信心和穩定的信號，因為黃金的價值在全球範圍內廣受認可。
2024年第四季，全球仍處於俄烏軍事衝突和以巴軍事衝突的持續狀態，美中經貿摩擦依然嚴重，全球通膨壓力和主要經濟體經濟下行壓力並存，再加上美國總統大選等多重因素，黃金的長期避險功能將更加凸顯。美國政府未來的宏觀貨幣政策是否轉向寬鬆、美中貿易摩擦是否持續、地緣政治的不穩定性等利空因素，將促使黃金避險買盤增加。黃金ETF投資者更傾向於持有黃金而非獲利了結，金市的避險情緒保持謹慎樂觀。黃金價格的未來走向將取決於美元的強弱、全球貨幣政策的寬鬆與否以及中長期利率的變化。在這些因素的綜合作用下，黃金將繼續作為重要的避險資產，吸引更多的投資和央行的需求，支撐其價格走高。
2024年第四季，黃金市場將受多重因素影響，地緣政治風險、央行需求、全球經濟不確定性及通脹風險等，將共同推動黃金價格的上漲。投資者和央行需要密切關注這些變化，靈活應對，以充分利用黃金作為避險資產的優勢。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
COMEX 12月黃金期貨11月5日收盤上漲7.1美元或0.3%至每盎司2,752.8美元，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金5日黃金持有量持平為888.63公噸。
World Bank世界銀行發布的商品市場報告顯示，市場預計在2025年至2026年間黃金需求將有所減弱，並認為2025年投資者應該更關注白銀的表現。金價今年頻創歷史新高，銀價也創下12年新高，今年以來兩者分別上漲了34%與39%。
報告指出，來自央行和珠寶業的需求佔全球黃金需求的約三分之二，由於金價創歷史新高，這些需求在預測期間可能會放緩。報告因此預估金價在2025年將小幅下跌1%，2026年再跌3%。雖然黃金明年可能表現較弱，但整體貴金屬市場仍被認為是安全的投資選擇。
2024年第四季，黃金的主要支撐來自於與俄烏持續軍事衝突、以巴衝突的中東相關的地緣政治風險，特別是與11月美國總統大選相關的不確定性。此外，中國強勁的零售需求市場和人民幣貶值風險，以及去美元化背景下央行的持續需求，都是推動黃金需求的重要因素。同時，包括美國在內的主要經濟體債務與GDP比率的上升，也為黃金價格提供了支援。
近年來，地緣政治風險持續上升，且不太可能在短期內減弱。政治兩極化、武裝衝突以及全球化對民族主義和選擇性聯盟的侵蝕，進一步加劇了經濟的不穩定性。地緣政治風險難以預測，但黃金對此類風險反應敏感。根據GPR地緣政治風險指數，每上漲100點，黃金價格便上漲約2.5%。
隨著地緣政治風險的升高，黃金在某些國家作為準投資資產的角色可能會受到抑制。然而，中國對金條和金幣的投資需求預計將保持強勁，而印度的黃金需求也有望增加，主要受益於良好的季風季節和穩健的經濟增長。
儘管FED預計通膨將下行，但達到2%的目標仍不太可能，因此黃金依然是一種具有吸引力的長期抗通脹工具。全球不斷增長的政府債務、地緣政治的不確定性以及不斷變化的全球化趨勢，預計將支持長期通膨。美國不斷上升的聯邦債務依然是中長期通脹的風險，而全球經濟碎片化則可能削弱發達國家的供應鏈，使資源配置更加低效。此外，綠色能源轉型以及為實現長期目標而爭奪原材料的競賽，也將加劇全球地緣政治的緊張局勢。中東、東歐以及東海和南海的緊張局勢依然嚴峻，且有進一步加劇的趨勢。
地緣政治緊張局勢的加劇，將對美元作為世界儲備貨幣的地位產生壓力，使得黃金成為更具吸引力的貨幣金屬。隨著全球分裂為東西方貿易集團，貿易碎片化的持續趨勢將挑戰以美元為中心的貨幣體系，促使央行在全球經濟政策不確定性上升的情況下，轉向黃金作為避風港。
作為避險資產，黃金能幫助央行多元化資產，以對抗風險。在全球經濟不穩定或地緣政治緊張的情況下，黃金能減少央行資產組合中的波動性，並對沖通膨風險。當通脹上升，貨幣購買力下降，黃金價格通常會上漲，持有黃金能幫助央行對沖通膨風險。此外，央行增加黃金儲備還能向市場傳遞信心和穩定的信號，因為黃金的價值在全球範圍內廣受認可。
2024年第四季，全球仍處於俄烏軍事衝突和以巴軍事衝突的持續狀態，美中經貿摩擦依然嚴重，全球通膨壓力和主要經濟體經濟下行壓力並存，再加上美國總統大選等多重因素，黃金的長期避險功能將更加凸顯。美國政府未來的宏觀貨幣政策是否轉向寬鬆、美中貿易摩擦是否持續、地緣政治的不穩定性等利空因素，將促使黃金避險買盤增加。黃金ETF投資者更傾向於持有黃金而非獲利了結，金市的避險情緒保持謹慎樂觀。黃金價格的未來走向將取決於美元的強弱、全球貨幣政策的寬鬆與否以及中長期利率的變化。在這些因素的綜合作用下，黃金將繼續作為重要的避險資產，吸引更多的投資和央行的需求，支撐其價格走高。
2024年第四季，黃金市場將受多重因素影響，地緣政治風險、央行需求、全球經濟不確定性及通脹風險等，將共同推動黃金價格的上漲。投資者和央行需要密切關注這些變化，靈活應對，以充分利用黃金作為避險資產的優勢。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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